Natixis : notre avis sur ses fonds

2 véhicules de Natixis figurent dans notre sélection. Le mieux noté est Flexstone Evergreen, à 3.4 sur 5 (B) ; la moyenne du gérant s'établit à 3.4 sur 5. Notre couverture d'analyse atteint en moyenne 86 % des critères de la grille : le reste correspond à des documents que nous n'avons pas encore pu consulter, et la note ne les préjuge pas.

La note ne dit pas tout. Elle ordonne des véhicules très différents sur une même échelle et signale où porter l'attention : chez Natixis, les stratégies rencontrées sont fonds de fonds , avec une exigence particulière sur la gestion de la liquidité des véhicules evergreen. Les points forts, les réserves et les conditions dans lesquelles ces fonds prennent sens dans une allocation sont détaillés fonds par fonds, et présentés lors d'un échange.

Une société de gestion ne se juge pas sur un millésime réussi. Nous cherchons ce qui se répète : la stabilité de l'équipe d'investissement, la cohérence entre la stratégie annoncée et les opérations réellement conduites, la façon dont la performance a été créée (croissance opérationnelle ou effet de levier) et le comportement du portefeuille lorsque le cycle se retourne.

Viennent ensuite l'alignement d'intérêts (engagement de l'équipe dans ses propres fonds, structure de carried interest), la transparence du reporting et la réalité des frais supportés par l'investisseur final, feeder compris. Chaque fonds de ce gérant est noté sur cette même grille, ce qui permet de comparer des véhicules qui, en apparence, ne se ressemblent pas.